來源：上海觀察 | 發布日期：2016-03-22

　　如果政府的錢主要用來補基礎設施、環境、城鎮化的短板，那麽(me) ，鋼筋、水泥、平板玻璃、電解鋁的產(chan) 業(ye) 的過剩產(chan) 能就會(hui) 少些，經濟增長的速度也會(hui) 快些，民間進行產(chan) 業(ye) 升級的積極性就會(hui) 高。
　　
　　今年“兩(liang) 會(hui) ”上，大家關(guan) 注的焦點很多，但我接收到的提問最多的還是中國經濟增長的目標、中國經濟增長的態勢。這個(ge) 目標和態勢，影響著中國能否在2020年的時候，實現全麵建成小康社會(hui) 的目標。
　　
　　中國經濟增長不僅(jin) 事關(guan) 中華民族偉(wei) 大複興(xing) 的“中國夢”，對世界也非常重要，因為(wei) 進入本世紀以來，中國經濟一直是世界經濟增長的最重要引擎。
　　
　　關(guan) 於(yu) 中國經濟增長的疑問
　　
　　世界經濟從(cong) 2008年的經濟危機以後，到現在發達國家實際上還沒有完全複蘇，歐盟的增長率在1%左右，日本去年負增長的，經濟狀況不好，所以采取了負利率的政策。美國狀況似乎好一點，但也沒有達到去年年初所認為(wei) 的可以達到3%的增長目標。美國現在一方麵在討論是否要加息，同時也在研究是不是也要采取負利率，所以發達國家經濟發展的狀況不好。
　　
　　在2008年危機之後，最初發展中國家增長複蘇態勢比發達國家好。但這一兩(liang) 年以來，發展中國家經濟增長也普遍不好，所以大家特別關(guan) 心中國這個(ge) 引擎，是不是能夠繼續保持相對比較高的增長，對世界的增長做貢獻。
　　
　　要是中國這個(ge) 引擎也停下來，影響的不僅(jin) 是中國，會(hui) 是整個(ge) 世界。這就是為(wei) 什麽(me) 去年下半年以來中國股票的波動影響全世界股票市場波動；中國的匯率正常的一個(ge) 調整，在世界上引起了很大的錯誤解讀，作出了一些過激的反應。
　　
　　現在我國“十三五”規劃定的目標是在2016年到2020年，平均每年的增長在6.5%以上，政府工作報告對2016年的增長目標是6.5%到7%之間。這樣一個(ge) 增長目標相對於(yu) 改革開放後從(cong) 1979年到2015年平均增長每年9.7%，已經下調了將近30%。
　　
　　但對於(yu) 這樣一個(ge) 增長目標能不能達到？很多人心裏還是有一個(ge) 問號，這是因為(wei) 我國從(cong) 2010年第一季度開始經濟增長的速度節節下滑，到去年增長率6.9%。這是從(cong) 1990年以來最低的增長率，而且，從(cong) 2010年到2015年前後六年，經濟持續六年的下滑是改革開放以來第一次，並且從(cong) 今年1月份、2月份來看經濟繼續下滑的壓力還很大。
　　
　　在這種狀況下，大家對中國的經濟能不能真的實現“十三五”規劃以及今年的政府工作報告所定的目標？難免會(hui) 有一些疑問存在。
　　
　　在國內(nei) 外有很多人對上述目標沒有信心是因為(wei) 從(cong) 2010年以後的經濟增長下滑，國外跟國內(nei) 學界普遍認為(wei) 是由於(yu) 中國內(nei) 部的體(ti) 製、機製、增長模式不可持續造成的。體(ti) 製，即國有企業(ye) 占的比重高，國有企業(ye) 的效率低。機製，是在很多資源配置上市場還沒有發揮決(jue) 定性的作用。增長模式的問題是指，中國過去經濟增長主要是靠投資拉動，消費的比重太低，這種增長模式不可持續。
　　
　　於(yu) 是，談到機製、機製、結構的問題，不少觀點認為(wei) 不改革，經濟下滑就不可能扭轉而最終崩潰；即使下定決(jue) 心改革，取得成效的時間可能會(hui) 非常長，而且在改的過程中會(hui) 非常的痛苦，於(yu) 是，可能在未見成效前就引爆了改革開放以來積累額各種經濟社會(hui) 矛盾。所以在這種狀況下，國外很多聲音唱衰中國，認為(wei) 中國不改的話不可持續，要改的話，可能會(hui) 把原來的矛盾激化。
　　
　　最大的影響究竟是什麽(me)
　　
　　對症下藥才能藥到病除，到底中國經濟增長從(cong) 2010年以來的持續下滑真正的原因是什麽(me) ？是不是真的就是由於(yu) 我們(men) 體(ti) 製、機製、結構性的內(nei) 部原因造成的？
　　
　　當然我們(men) 作為(wei) 一個(ge) 轉型中、發展中國家，各種體(ti) 製、機製、結構性問題肯定是有的。對於(yu) 這些問題，我們(men) 要有定力，下定決(jue) 心按照十八屆三中全會(hui) 的規劃來改革。但是，我認為(wei) 實際上從(cong) 2010年以來的經濟增長速度下滑，更多的是外部性、周期性的問題。這個(ge) 其實不難證明，因為(wei) 在同一段時間裏麵，跟中國處於(yu) 同一個(ge) 發展階段的其他新興(xing) 市場經濟體(ti) 也下滑，而且下滑的幅度比我們(men) 大。
　　
　　比如說金磚國家巴西、俄羅斯、印度等經濟體(ti) 從(cong) 2010年以來也都出現了增長速度下滑，而且，下滑的幅度遠遠超過中國。這些新興(xing) 市場經濟體(ti) 基本上沒有國有企業(ye) ，也沒有投資比重太高、消費不足的問題。同一段時間，他們(men) 增長的態勢跟我國完全一樣，而且降速更嚴(yan) 重，必然是由於(yu) 共同的外部性、周期性的因素引起的。
　　
　　最能證明這一觀點的是其他高收入高表現出口比重高的經濟體(ti) ，尤其是像東(dong) 亞(ya) 的新加坡、我國的台灣、韓國等的表現。照理說我國體(ti) 製、機製、結構、增長模式的問題他們(men) 都沒有，但它們(men) 的經濟增長也在2010年以後持續下滑，而且下滑的幅度也都遠比我國大。這些經濟體(ti) 在同一時間有相同的表現，因此下滑必然有過外部性的因素和周期性的因素。
　　
　　要看一個(ge) 經濟體(ti) 在每年的經濟增長，基本上由三部分組成，出口、投資和消費，這是一個(ge) 等式，過去是這樣，將來也是這樣。首先是出口。發達國家從(cong) 2008年的經濟危機以後還沒有完全複蘇，失業(ye) 率高、家庭收入增長慢，而且危機的發生是因為(wei) 家庭過度消費導致負債(zhai) 太多，家庭去杠杆，減少負債(zhai) 減後造成消費進一步受到抑製。所以對發達國家的出口減少，這不隻是中國的問題。
　　
　　第二是投資，2008年經濟危機爆發，每個(ge) 國家和地區都采取了積極的財政政策啟動投資，這些項目經過五六年都建好了，但國際經濟還沒有複蘇，還在下行的軌道中，在這種情況下，如果沒有新的項目投入，投資增長就必然會(hui) 慢下來，每個(ge) 國家每個(ge) 經濟體(ti) 都是如此。
　　
　　第三是消費。我國的消費狀況還比較好，因為(wei) 就業(ye) 狀況較好，家庭收入增長比較快，去年經濟增長6.9%，但城鄉(xiang) 居民收入增長7.4%，所以我們(men) 的消費增長維持在8%左右，使得我國經濟增長好於(yu) 其他經濟體(ti) 。
　　
　　綜上所述，我國不能說沒有結構性的問題，也不能說沒有體(ti) 製機製問題的存在，但從(cong) 2010年以來的經濟增長速度下滑更重要的是外部性和周期性的影響。
　　
　　判斷這個(ge) 問題的原因，不僅(jin) 對解釋過去的現象很重要，麵對未來也很重要。
　　
　　發達國家從(cong) 2008年危機之後，為(wei) 什麽(me) 經濟經過這麽(me) 長的時間不複蘇？因為(wei) 發達國家危機爆發有結構性原因。
　　
　　照理說恢複正常增長，必須把那些結構性的問題解決(jue) 掉，但實際上美國、歐洲包括日本，必要的結構性改革都還沒有推行。這些結構性改革在發達國家，是要降低工資、福利，金融機構去杠杆，政府減少赤字。
　　
　　如果真的這樣做了，這些國家的競爭(zheng) 力會(hui) 增加，經濟係統會(hui) 穩定，從(cong) 長期來看是好的，但是在政治上很難推行。原因在於(yu) 目前發達國家失業(ye) 率很高，雖然結構性改革對長期有利，但短期會(hui) 降低消費和投資，經濟增長會(hui) 進一步下滑，失業(ye) 率會(hui) 進一步上升。這個(ge) 問題已經困擾日本25年了，沒有解決(jue) ，推行了安培經濟學也沒有解決(jue) ，對於(yu) 現在的發達國家，包括歐洲、美國，我個(ge) 人認為(wei) 可能未來五年、十年都很難解決(jue) 。我們(men) 國內(nei) 叫“新常態”，國際上對發達國家有一個(ge) 詞叫“新萎靡”（New Malaise）和“新庸碌”(New Mediocre)。
　　
　　擴大需求和結構性改革不矛盾
　　
　　在這種狀況下，如果在“十三五”期間要達到提出的6.5%以上的增長目標，對外的出口的增長是不可靠的，要實現今年政府工作報告以及“十三五”規劃裏麵所提出的增長目標，需要更多的靠內(nei) 需的增長。有無在適度擴大內(nei) 需求的情況下來進行結構性改革？
　　
　　對這個(ge) 問題，我覺得有不少機會(hui) ，因為(wei) 內(nei) 需裏分兩(liang) 塊，投資和消費。如果我們(men) 真的把投資和消費的關(guan) 係想清楚，實際上是可以在維持總需求適當增長的時候，同時來進行結構性改革。
　　
　　在這一點，我想先澄清一個(ge) 觀點，過去有一個(ge) 觀點認為(wei) 中國經濟增長不可持續是因為(wei) 我國的投資比重太高、消費比重太低，必須改投資拉動的增長為(wei) 消費拉動的增長。
　　
　　在這一點上，從(cong) 兩(liang) 個(ge) 方麵來看，我認為(wei) 並不完全正確。第一方麵，過去消費的比重占GDP為(wei) 40%，但去年2015年已經達到66.4%了，增加很多了，但並沒有像有些學者所認為(wei) 的把消費比重調整過來，經濟就會(hui) 好，相反經濟下行壓力反而更大。第二方麵，消費當然很重要，是我們(men) 經濟增長的目標。但是，消費增長的前提是家庭收入必須不斷增長。家庭收入要不斷增長的前提是勞動生產(chan) 力的水平不斷提高，後者要靠技術不斷創新、產(chan) 業(ye) 不斷升級，這些都需要投資來能獲得。所以，要保持內(nei) 需的可持續增長，前提是要有能夠提高生產(chan) 力水平的有效投資的增長。
　　
　　眼下在保持投資適度增長的情況下，有沒有好的投資機會(hui) ？其實這方麵的機會(hui) 很多，比如說我國現在有不少產(chan) 業(ye) 產(chan) 能過剩，但這些產(chan) 業(ye) 都在中低端，可以往中高端升級，這方麵的投資是補短板的投資；我國基礎設施還有很多瓶頸，尤其是城市內(nei) 部的基礎設施，還有像環保也需要投資；城鎮化方麵，我 “十三五”規劃提出到2020年達到城鎮化率60%，也就是平均每年城鎮化要增加0.8個(ge) 百分點，進城就要基礎設施、要住房，這些都是好的投資機會(hui) 。
　　
　　在這些方麵，短期投資是需求；從(cong) 長期來講，設施建成了以後，都是供給麵，可提高勞動生產(chan) 力、降低交易費用、改善生活環境。這些投資不是簡單的凱恩斯主義(yi) 的投資，這都超越凱恩斯主義(yi) 的，是能夠提高生產(chan) 力的結構性改革的“補短板投資”。在經濟下行時有好的投資機會(hui) 是我國作為(wei) 中等發達國家和發達國家最大的不同點之一。
　　
　　有好的投資，那肯定要有資金。資金方麵，其實我們(men) 的狀況還是比其他國家更好，地方政府和中央政府加起來的負債(zhai) 隻不過占GDP60%不到，其他發展中國家、發達國家普遍達到100%以上，日本達到240%。
　　
　　而且我們(men) 在用積極財政政策，和發達國家用積極財政政策有本質上的差異。我們(men) 的基礎設施很多是瓶頸的，這方麵的投資會(hui) 形成有效資產(chan) 的，不像發達國家是挖個(ge) 洞補個(ge) 洞。
　　
　　發達國家一般認為(wei) 政府的財政赤字不應該超過3%，我們(men) 作為(wei) 發展中國家，隻要財政政策的錢是用來補短板的，赤字率是可以超過3%的，而且它是一個(ge) 資產(chan) ，所以淨負債(zhai) 不會(hui) 超過3%。今年政府工作報告把財政赤字提高到3%,我個(ge) 人認為(wei) 在未來如果有必要的話，實際上是可以突破3%。
　　
　　我們(men) 主要的問題是，用地方政府投資平台借銀行或影子銀行的短債(zhai) 進行長期的基礎設施投資，存在期限不配套的問題。我很高興(xing) 看到財政部從(cong) 去年發了3.2萬(wan) 億(yi) 的地方政府的公債(zhai) 來置換原來的地方債(zhai) ，將來這方麵還有加大的空間。
　　
　　除了財政的錢之外，還有民間儲(chu) 蓄高，占到GDP的50%，可以用政府的錢來翹動民間的錢。投資需要有外匯進口機器設備原材料等，我國有3.3萬(wan) 億(yi) 美元的儲(chu) 備，在世界居第一位。這是我國跟其他發展中國家不同的地方，其他發展中國家也有好的投資機會(hui) ，但是，一般發展中國家不是政府財政狀況不好，或民間儲(chu) 蓄低、或外匯不足，在經濟下行時，也就沒有辦法做。
　　
　　如果政府的錢主要用來補基礎設施、環境、城鎮化的短板，那麽(me) ，鋼筋、水泥、平板玻璃、電解鋁的產(chan) 業(ye) 的過剩產(chan) 能就會(hui) 少些，經濟增長的速度也會(hui) 快些，民間進行產(chan) 業(ye) 升級的積極性就會(hui) 高。
　　
　　如果有這些投資，就業(ye) 就會(hui) 增加。“十三五”規劃中提出在未來五年達到6400萬(wan) 個(ge) 就業(ye) 機會(hui) ，我認為(wei) 保持一定的投資增長速度，就可以創造足夠的就業(ye) 。而且這些投資並不是“挖個(ge) 洞補個(ge) 洞”，而是能夠提高生產(chan) 率的補短板。生產(chan) 率提高後，家庭收入就會(hui) 增加，消費就會(hui) 增加。投資和消費都增加了，即使在外部需求不足的狀況下，就像政府工作報告所說的我國經濟“韌性強、潛力足、回旋餘(yu) 地大”，把這些可用的機會(hui) 用好，我相信“十三五”期間保持每年6.5%以上的增長的目標是可以實現的，兩(liang) 個(ge) 翻番目標也可以實現。
　　
　　並且如果我們(men) 保持6.5%以上的經濟增長速度，每年對全世界的增長貢獻是1個(ge) 百分點，現在世界經濟的增長也就隻有3個(ge) 百分點，每年我國對世界經濟增長的貢獻還會(hui) 在30%左右，中國還是世界經濟增長的引擎。同時，這些投資也都是在補短板，和供給側(ce) 的結構性改革的目標是一致的，經濟效率、質量會(hui) 更高。並且，維持一個(ge) 6.5%的中高速增長，也將為(wei) 其他結構性改革提供一個(ge) 良好的外部環境。所以，我相信結構性改革的目標也能夠實現，中國的經濟會(hui) 不僅(jin) 增長得快，而且中國經濟的效益和質量也會(hui) 不斷的提高。